¿Por qué no cuadran las cuentas del sistema de pensiones?
El análisis del modelo de pensiones en España se ha visto recientemente enriquecido por el trabajo de Jesús Fernández-Villaverde, quien ha explorado la sostenibilidad del sistema de pensiones contributivas en su documento titulado «Pensiones contributivas: Cuando la TIR no cuadra».
Fernández-Villaverde plantea un enfoque financiero, analizando la pensión que el sistema puede afrontar según lo que cada trabajador ha aportado vía cotizaciones. Considera que la Tasa Interna de Retorno (TIR) de las pensiones debería ser comparable a la rentabilidad de un seguro, como es el caso de una renta vitalicia en una compañía de seguros.
Para determinar la TIR del sistema de pensiones en España, se debe considerar el crecimiento del número de trabajadores y de sus salarios. Sin embargo, Fernández-Villaverde subraya que en la actualidad, el sistema presenta una TIR real implícita entre el 3,5 % y el 3,6 %, mientras que el crecimiento de sus ingresos se estima entre el 1,4 % y el 2 %. Esto genera una brecha de sostenibilidad de entre el 1,5 % y el 2,2 %.
Este desajuste se traduce en un valor presente descontado de las pensiones contributivas que supera entre un 45 % y un 60 % el valor presente de las cotizaciones realizadas, ya que la TIR del sistema es superior a la tasa de crecimiento sostenible. Es decir, los actuales pensionistas han cotizado menos de lo que están cobrando actualmente.
En cuanto a las posibles soluciones, Fernández-Villaverde menciona que mejorar la productividad para incrementar salarios y cotizaciones podría ser una opción, aunque considera que es un desarrollo poco probable en el corto plazo. También sugiere que aumentar la inmigración podría ser relevante, aunque habría que abordar diversos factores como la integración en el mercado laboral.
Otras alternativas incluyen aumentar las cotizaciones, recortar las pensiones, alargar la edad de jubilación o inyectar fondos del Estado en el sistema. Sin embargo, cada opción presenta retos significativos desde la perspectiva política y social.
En resumen, el estudio pone de manifiesto la compleja situación del sistema de pensiones español, donde la sostenibilidad a largo plazo se ve amenazada por varios factores.