La operadora mejora sus beneficios, reduce deuda y eleva sus objetivos de rentabilidad, pero rebaja sus previsiones de ingresos. El mercado pone el foco en esa advertencia mientras el análisis técnico sitúa una resistencia clave en los 3,50 euros.
Telefónica ha presentado unas cuentas que muestran una mejora de su rentabilidad, pero no han convencido por completo a los inversores. La compañía presidida por Marc Murtra ha comunicado un beneficio neto de 464 millones de euros en los nueve primeros meses de 2026, frente a las pérdidas de 1 080 millones registradas un año antes. Sin embargo, la revisión a la baja de sus previsiones de crecimiento de ingresos ha pesado sobre la cotización.
Las acciones de la operadora retrocedieron durante la sesión del 12 de noviembre, después de publicar sus resultados antes de la apertura del mercado. A las 9:24 horas, los títulos caían un 1,9 % y cotizaban en torno a 3,43 euros, según los datos recogidos por Investing.com.
El movimiento llega después de que Telefónica cerrase la sesión anterior en 3,505 euros, tras avanzar algo más de un 2 %. Ese nivel coincide con la resistencia técnica de 3,50 euros señalada por el analista Eduardo Bolinches en su comentario para EL ESPAÑOL. Su análisis plantea que la incapacidad para consolidar esa zona podría dar paso a una corrección hacia los 3,34 euros, nivel que considera un soporte intermedio.
Los resultados de Telefónica: más beneficios y menos deuda
Las cifras publicadas por la compañía ofrecen una imagen de mejora operativa. Entre enero y septiembre, Telefónica obtuvo:
- 24 825 millones de euros de ingresos, un 2,8 % más a tipos de cambio reales.
- 8 846 millones de euros de EBITDA ajustado, con un crecimiento del 4,6 %.
- 4 018 millones de euros de flujo de caja operativo ajustado después de arrendamientos, un 6,1 % más.
- 1 963 millones de euros de flujo de caja libre de las operaciones continuadas, un 10,7 % más.
El beneficio neto de las operaciones continuadas alcanzó los 1 333 millones de euros, un 21,6 % más que en los nueve primeros meses de 2025. El resultado consolidado total, que incluye las operaciones discontinuadas, fue de 464 millones positivos, frente a los números rojos del ejercicio anterior.
La diferencia entre ambas cifras es importante. Las operaciones discontinuadas, vinculadas a negocios vendidos o en proceso de desinversión, aportaron un resultado negativo de 870 millones de euros. Por eso, el beneficio de las actividades que continúan dentro del grupo es considerablemente superior al resultado neto consolidado.
El tercer trimestre confirma la mejora operativa
Entre julio y septiembre, Telefónica registró unos ingresos de 8 433 millones de euros, un 4,8 % más a tipos de cambio reales y un 2,2 % a tipos constantes.
El EBITDA ajustado alcanzó los 3 078 millones de euros, con un crecimiento del 6,2 % a tipos reales. El beneficio neto consolidado del trimestre fue de 802 millones de euros, mientras que las operaciones continuadas aportaron 860 millones.
La generación de caja también mostró una evolución positiva. El flujo de caja libre de las operaciones continuadas ascendió a 1 018 millones de euros en el trimestre, un 220,1 % más que en el mismo periodo del año anterior.
La compañía atribuye esta evolución a la mejora de sus principales negocios y a la ejecución de su plan estratégico Transform & Grow. Telefónica destaca especialmente el comportamiento de España y Brasil.
La rebaja de las previsiones de ingresos explica la reacción bursátil
El principal elemento que ha generado dudas entre los inversores no está en el beneficio, sino en las perspectivas para el conjunto del ejercicio.
Telefónica ha reducido su objetivo de crecimiento de ingresos para 2026 hasta una horquilla del 1 % al 1,5 % a tipos de cambio constantes, frente al anterior intervalo del 1,5 % al 2,5 %.
La compañía ha explicado que mantiene una evolución favorable de sus principales indicadores de rentabilidad, pero ha ajustado sus expectativas sobre la facturación. Esta decisión ha introducido un matiz negativo en unas cuentas que, en otros apartados, muestran avances.
La reacción bursátil responde a esa combinación: mejora de márgenes y generación de caja, pero menor expectativa de crecimiento de ingresos. Investing.com identificó precisamente esta revisión como uno de los factores que explicaban el retroceso de la acción tras la publicación de resultados.
Telefónica eleva sus objetivos de EBITDA y flujo de caja
La operadora ha compensado parcialmente la rebaja de ingresos con una mejora de sus objetivos de rentabilidad y generación de caja para 2026.
Las nuevas previsiones de la compañía son:
| Indicador | Objetivo actualizado |
|---|---|
| Crecimiento del EBITDA ajustado | Ligeramente superior al 2,5 % |
| Crecimiento del OpCFaL ajustado | Superior al 3,5 % |
| Flujo de caja libre | Aproximadamente 3 100 millones de euros |
| Crecimiento de ingresos | Entre el 1 % y el 1,5 % |
| Inversión sobre ingresos | En torno al 12 % |
El OpCFaL ajustado mide el flujo de caja operativo después de los pagos por arrendamientos. Es una referencia relevante para valorar la capacidad de la compañía de generar recursos con su actividad ordinaria.
La revisión de objetivos refleja que Telefónica espera cerrar el año con una rentabilidad operativa más sólida y una mayor generación de efectivo, aunque con un crecimiento de facturación inferior al previsto inicialmente.
La deuda baja en 1 600 millones y el dividendo queda confirmado
Otro de los datos relevantes para el mercado es la evolución del endeudamiento. Telefónica redujo su deuda financiera neta en 1 600 millones de euros entre enero y septiembre, hasta situarla en 25 186 millones de euros al cierre del tercer trimestre.
La compañía destacó que se trata de la mayor reducción de deuda registrada en los nueve primeros meses de un ejercicio desde 2021. Esta evolución contribuye a mejorar su posición financiera y a avanzar hacia el objetivo de apalancamiento fijado para 2028.
En cuanto a la remuneración al accionista, Telefónica confirmó un dividendo en efectivo de 0,15 euros por acción correspondiente a 2026, cuyo pago está previsto para junio de 2027, sujeto a la aprobación de la Junta General de Accionistas.
La confirmación del dividendo aporta visibilidad a los accionistas, aunque la sostenibilidad de la remuneración también dependerá de la evolución futura del negocio, la deuda y la generación de caja.
Los 3,50 euros, primera barrera técnica para la acción
En el plano bursátil, Eduardo Bolinches sitúa los 3,50 euros como una referencia técnica que Telefónica necesita superar y consolidar para recuperar impulso.
La zona tiene especial relevancia porque el valor había cerrado la sesión anterior justo en torno a ese nivel. La corrección posterior a la presentación de resultados volvió a situar el precio por debajo de esa barrera.
En su análisis publicado en EL ESPAÑOL, Bolinches contempla un posible movimiento hacia los 3,34 euros si la presión vendedora continúa. Ese nivel funcionaría como soporte intermedio dentro del escenario técnico que plantea el analista.
Las referencias deben interpretarse con cautela: una resistencia es una zona en la que históricamente puede aparecer oferta vendedora, mientras que un soporte es un área donde podría aumentar la demanda. Ninguno de esos niveles garantiza un giro del precio ni permite anticipar con certeza la evolución de la cotización.
Por tanto, los 3,50 euros y los 3,34 euros son referencias del análisis técnico atribuido a Bolinches, no objetivos oficiales de Telefónica ni recomendaciones de inversión.
Qué puede marcar el próximo movimiento de Telefónica
La evolución de la acción dependerá de cómo interprete el mercado la combinación de resultados y previsiones. Los datos financieros muestran una mejora de la rentabilidad, una reducción de deuda y un avance de la generación de caja. Al mismo tiempo, la rebaja del objetivo de ingresos introduce dudas sobre el ritmo de crecimiento del negocio.
Entre los factores que conviene seguir destacan:
- La evolución de los ingresos: será importante comprobar si la compañía consigue cumplir la nueva previsión anual.
- La generación de caja: su crecimiento puede ayudar a financiar inversiones, reducir deuda y sostener el dividendo.
- El endeudamiento: la reducción registrada hasta septiembre deberá mantenerse para avanzar hacia los objetivos financieros.
- La cotización frente a los 3,50 euros: el comportamiento del valor en esa zona será una referencia para el escenario técnico descrito.
- El soporte de los 3,34 euros: una eventual aproximación a ese nivel no implica por sí misma que se produzca un rebote.
Telefónica afronta así una jornada de contraste entre sus cifras operativas y las expectativas del mercado. La empresa gana más, genera más caja y reduce deuda, pero todavía debe convencer a los inversores de que puede mantener el crecimiento de sus ingresos. Esa será una de las claves para determinar si la corrección bursátil se queda en un ajuste puntual o prolonga la presión sobre el valor.
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