MicroStrategy informó una pérdida neta de 8 220 millones de dólares en el segundo trimestre, frente a unas ganancias que superaban los 10 000 millones de dólares el año anterior. Este cambio se debe principalmente a fluctuaciones en el valor de sus tenencias en bitcoin y el coste del crédito asociado a su modelo financiero.
Resultados financieros y nuevas métricas
La compañía publicó dos nuevas métricas: BTC Hurdle ARR y Net Bitcoin Per Share. Estas buscan reflejar si la rentabilidad de bitcoin supera los costes efectivos del crédito que MicroStrategy asume para financiar sus inversiones en criptomonedas.
El BTC Hurdle ARR fue fijado en un 10,8%, representando el costo efectivo del crédito, mientras que el rendimiento anualizado de bitcoin se situó en un 4,5% para el período medido. Esto indica que, bajo el modelo de la empresa, el rendimiento de la criptomoneda no cubre actualmente el coste del financiamiento.
Contexto del coste del crédito
La emisión de acciones preferentes (STRC) este año permitió captar 7 530 millones de dólares, con un pago de dividendos preferentes que aumentó hasta el 12%. En el último trimestre, MicroStrategy destinó 400,7 millones de dólares en pagos por dividendos preferentes, lo que llevó a la venta de aproximadamente 218,4 millones de dólares en bitcoin para cubrir estos gastos.
Por otro lado, la deuda convertible se redujo un 18%, descendiendo de 8 210 millones a 6 710 millones de dólares tras una recompra con descuento. La reserva en efectivo de la empresa cubre los pagos de dividendos e intereses durante más de dos años, con un colchón de 3 750 millones de dólares.
Posición y perspectivas
Al cierre del trimestre, MicroStrategy tenía una posición de 843 775 bitcoins, valorados en torno a 8 900 millones de dólares menos que su coste de adquisición de 63 690 millones de dólares. La depreciación por cambio en el valor Bitcoin fue de 8 320 millones de dólares, principal factor en las pérdidas registradas.
Si bien el fundador y presidente ejecutivo, Michael Saylor, calificó este periodo como una transición, el rendimiento actual plantea dudas sobre la sostenibilidad a medio plazo del modelo financiero basado en la compra apalancada de bitcoins.
MicroStrategy sigue apostando por la evolución de su modelo de negocio, centrado en el «Crédito Digital» como una nueva clase de activo, mientras se mantiene la atención en la relación entre el rendimiento de sus tenencias y los costes asociados.
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