Europa afronta el invierno 2026-2027 con las reservas de gas en su nivel más bajo desde 2013, mientras la crisis de Oriente Próximo tensiona el mercado mundial. El veto al GNL ruso añade incertidumbre y afecta a contratos millonarios de empresas como la española Naturgy.
Europa llega al invierno con las reservas de gas en mínimos desde 2013
La seguridad energética europea vuelve a estar bajo presión. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha advertido de que los depósitos de gas de la Unión Europea afrontan la temporada de calefacción 2026-2027 con los niveles de almacenamiento más bajos desde 2013.
El aviso llega en un momento especialmente delicado. La guerra en Oriente Próximo y las restricciones al tránsito de gas natural licuado (GNL) por el estrecho de Ormuz han reducido la oferta internacional y disparado los precios en los principales mercados consumidores.
El problema no se limita a la disponibilidad inmediata de combustible. Europa necesita competir con compradores asiáticos por los cargamentos que siguen circulando en el mercado internacional, precisamente cuando dispone de menos reservas para afrontar los meses de mayor demanda.
Según el informe Global Gas Security Review 2026, publicado por la AIE el 3 de noviembre, la combinación de unas reservas europeas reducidas y unas posibilidades limitadas de almacenamiento en determinados países importadores de Asia y Sudamérica puede intensificar la competencia por los cargamentos flexibles de GNL.
La consecuencia probable es una mayor presión sobre los precios al contado, especialmente durante los periodos de demanda elevada.
La guerra de Irán ha agravado la crisis del mercado mundial del gas
La situación energética europea no puede explicarse únicamente por las sanciones contra Rusia. La crisis de Oriente Próximo ha provocado un impacto directo sobre el suministro mundial de gas.
El estrecho de Ormuz es una de las principales rutas internacionales para el transporte de energía. Por él circulaba cerca del 20 % del suministro mundial de GNL, de acuerdo con los datos de la Agencia Internacional de la Energía.
La interrupción de los flujos procedentes de Qatar y Emiratos Árabes Unidos ha provocado una importante reducción de la oferta. Entre marzo y octubre de 2026, las cargas de GNL procedentes de ambos países disminuyeron en más de 60 000 millones de metros cúbicos respecto al mismo periodo del año anterior.
Otros productores, especialmente de Norteamérica y África, han incrementado su actividad para compensar parte de esa pérdida. Sin embargo, el aumento no ha sido suficiente para evitar que la producción mundial de GNL descendiera aproximadamente un 6 % entre marzo y octubre.
La AIE calcula que el suministro mundial de GNL podría cerrar 2026 con una caída del 3 %, equivalente a cerca de 20 000 millones de metros cúbicos. Si se confirma, sería el mayor retroceso anual registrado hasta ahora.
La crisis tiene una consecuencia directa para Europa: necesita importar más gas en un mercado donde hay menos disponibilidad y donde los compradores asiáticos también están dispuestos a pagar precios elevados.
La UE prepara el veto definitivo al gas ruso desde enero de 2027
En este contexto, la Unión Europea mantiene su decisión de eliminar progresivamente las importaciones de gas natural ruso.
El 26 de enero de 2026, los Estados miembros aprobaron definitivamente el Reglamento 2026/261, que establece un calendario para terminar con las compras de gas ruso, tanto por gasoducto como en forma de GNL.
La normativa establece diferentes plazos según el tipo de contrato:
- 25 de abril de 2026: prohibición de importaciones de GNL vinculadas a contratos de suministro a corto plazo anteriores al 17 de junio de 2025.
- 17 de junio de 2026: prohibición equivalente para determinados contratos de gas por gasoducto.
- 1 de enero de 2027: prohibición de las importaciones de GNL amparadas por contratos de suministro a largo plazo anteriores al 17 de junio de 2025.
- 30 de septiembre de 2027: fecha prevista para la prohibición de los contratos de gas por gasoducto a largo plazo, con una posible ampliación hasta el 1 de noviembre en determinadas circunstancias relacionadas con el almacenamiento.
El objetivo declarado por Bruselas es reducir la dependencia energética de Rusia y evitar que Moscú siga obteniendo ingresos relevantes de sus exportaciones de combustibles a Europa.
El Consejo de la UE recuerda que, pese a la reducción de las compras, el gas ruso todavía representaba aproximadamente el 13 % de las importaciones europeas en 2025, con un valor superior a los 15 000 millones de euros anuales.
La decisión, sin embargo, tiene consecuencias económicas para las compañías que firmaron contratos con proveedores rusos antes de la invasión de Ucrania.
Naturgy mantiene un contrato millonario con la planta rusa de Yamal LNG
Uno de los casos más relevantes para España es el de Naturgy, que mantiene un contrato de suministro de GNL ruso firmado en 2013 con el proyecto Yamal LNG.
La compañía española tiene comprometida la compra de 38 teravatios hora anuales de gas hasta 2041. El contrato incluye cláusulas take or pay, un mecanismo que obliga al comprador a pagar determinadas cantidades contratadas aunque no llegue a retirar todo el volumen previsto.
Según el informe anual de Naturgy correspondiente a 2025, ese acuerdo representó alrededor del 16 % de sus aprovisionamientos totales durante el ejercicio. La empresa también reconoce compromisos de compra de gas ruso por valor de 10 950 millones de euros que podrían verse afectados por la prohibición europea.
El contrato se vincula al proyecto Yamal LNG, una gran instalación de licuefacción situada en la península de Yamal, en el Ártico ruso. Su accionariado incluye a la compañía rusa Novatek, que controla el 60 %, TotalEnergies, con un 20 %, y dos socios chinos, que completan el capital.
El acuerdo de Naturgy ilustra el problema de las empresas que adquirieron compromisos de suministro a largo plazo cuando el mercado energético tenía condiciones muy diferentes a las actuales.
La compañía ha planteado la posibilidad de negociar con Yamal LNG y estudiar la aplicación de la cláusula de fuerza mayor. Su objetivo sería determinar cómo puede liberarse de las obligaciones contractuales afectadas por las nuevas restricciones europeas.
No obstante, la existencia de un contrato a largo plazo no significa que Naturgy pueda decidir unilateralmente qué hacer con los cargamentos. La aplicación de las sanciones y las posibles excepciones dependen de las condiciones jurídicas concretas de cada operación.
¿Puede Rusia revender en Asia el gas que Europa deje de comprar?
Esta es una de las cuestiones más controvertidas del nuevo escenario energético.
La lógica económica parece sencilla: si una empresa europea deja de recibir un cargamento de GNL ruso, el productor puede intentar encontrar otro comprador. En un mercado internacional con una oferta limitada, los clientes asiáticos pueden estar dispuestos a pagar precios superiores a los pactados en contratos antiguos.
Sin embargo, no puede afirmarse que todas las compañías europeas tengan libertad para revender en Asia el gas ruso que ya no puedan introducir en la UE.
La Comisión Europea aclaró en junio de 2026 que la prohibición también alcanzaba, con carácter general, a las operaciones de comercialización y transferencia de GNL ruso realizadas por operadores europeos con destino a terceros países.
Reuters informó el 19 de junio de que una comunicación de la Comisión señalaba que el destino final del cargamento no eliminaba por sí mismo las restricciones aplicables a las empresas de la Unión.
Pero el marco normativo volvió a modificarse en julio.
El Reglamento 2026/1848, aprobado el 23 de julio, introdujo una exención temporal y condicionada para determinadas transferencias de GNL ruso a países terceros. Esta excepción puede aplicarse a operaciones respaldadas por contratos de suministro a largo plazo anteriores al 24 de febrero de 2022, siempre que se cumplan los requisitos establecidos para los contratos y las operaciones correspondientes.
La exención también está limitada por el volumen anual de GNL ruso transferido en 2025 por cada operador bajo los contratos elegibles. Además, las compañías deben comunicar información sobre los cargamentos a las autoridades nacionales y la Comisión Europea.
Por tanto, existe una posibilidad regulada de que determinadas operaciones continúen, pero no una autorización general para que cualquier empresa europea revenda libremente gas ruso en Asia.
Esta modificación es especialmente importante para interpretar el caso de Naturgy. Su contrato de 2013 cumple el requisito temporal de antigüedad, pero eso no permite asegurar automáticamente que todos sus cargamentos puedan acogerse a la excepción. Habría que comprobar las condiciones contractuales y las operaciones concretas.
El gas ruso puede encontrar compradores en Asia, pero el negocio no es automático
Rusia mantiene relaciones comerciales energéticas con países que no participan en las sanciones europeas. China y otros compradores asiáticos continúan siendo mercados relevantes para sus exportaciones.
En un escenario de escasez, los cargamentos de GNL pueden dirigirse hacia los mercados que ofrecen mejores condiciones comerciales, siempre que las operaciones cumplan las restricciones aplicables.
La diferencia entre los precios de contratos antiguos y los precios internacionales actuales puede generar oportunidades económicas para los productores. Pero la rentabilidad final depende de los costes de producción, transporte, seguros, financiación y cumplimiento de las sanciones.
La cifra de 25-27 euros por megavatio hora que se ha atribuido a determinados contratos antiguos de Yamal LNG debe tratarse con cautela: no se ha localizado una documentación pública que permita confirmar que ese sea el precio contractual exacto aplicable a todos los cargamentos de Naturgy o TotalEnergies.
Lo que sí está documentado es la existencia de contratos de largo plazo y la exposición económica de las compañías europeas a su interrupción.
Por eso, la idea de que Rusia puede obtener un beneficio multiplicado por cuatro no debe presentarse como un resultado financiero demostrado para todos los cargamentos. Es una hipótesis sobre las oportunidades de venta en un mercado tensionado, no una cifra auditada de beneficios adicionales.
La AIE advierte de un invierno complicado y de tensiones durante 2027
El informe de la Agencia Internacional de la Energía contiene una de las advertencias más importantes para los próximos meses.
En su escenario de simulación, si el invierno resulta más frío de lo habitual y continúan las interrupciones de los flujos de GNL por el estrecho de Ormuz, las reservas europeas podrían caer por debajo del 10 % de su capacidad útil a finales de marzo de 2027.
La cifra no es una predicción inevitable, sino un escenario condicionado a que se mantengan determinadas circunstancias.
La AIE explica que, cuando las reservas caen por debajo del 30 % de su capacidad, también disminuye la velocidad a la que puede extraerse el gas almacenado. Esto puede dificultar la respuesta ante episodios de demanda elevada o problemas de suministro.
Además, los bajos niveles de almacenamiento obligarían a realizar mayores inyecciones durante el verano de 2027 para recuperar las reservas antes del siguiente invierno.
La agencia advierte de que esta necesidad de reponer los depósitos podría prolongar las tensiones del mercado internacional durante buena parte del próximo año.
El problema, por tanto, no termina cuando finalice el invierno. Europa podría afrontar también una campaña de almacenamiento especialmente exigente.
España tampoco queda al margen: Naturgy y la factura energética
España dispone de una infraestructura gasista relevante, con varias plantas de regasificación y capacidad para recibir GNL procedente de diferentes países. Esa diversificación permite reducir la dependencia de un único proveedor, pero no aísla al mercado español de las tensiones internacionales.
El caso de Naturgy demuestra que las empresas españolas mantienen compromisos comerciales con proveedores rusos que deberán adaptarse al nuevo marco europeo.
La compañía tendrá que gestionar el impacto contractual y económico de la prohibición, mientras busca alternativas de suministro y estudia las posibilidades legales disponibles.
Para los consumidores, el efecto no se traduce necesariamente en una subida automática de la factura por cada cargamento ruso que deje de llegar. El precio final depende de la evolución de los mercados mayoristas, los contratos de suministro, los costes de transporte, la demanda y la regulación.
Sin embargo, la AIE sí advierte de que la menor disponibilidad de gas y la competencia internacional pueden ejercer presión sobre los precios al contado. Esa tensión puede acabar repercutiendo en las empresas y los hogares, especialmente si coincide con temperaturas más bajas y una demanda elevada.
El dilema energético de Bruselas: independencia de Rusia y seguridad de suministro
La estrategia europea tiene dos objetivos que deben avanzar simultáneamente: reducir los ingresos energéticos de Rusia y garantizar que los países de la Unión dispongan de gas suficiente a precios asumibles.
La eliminación de las importaciones rusas responde a una decisión política vinculada a la guerra de Ucrania y a la voluntad de reducir la dependencia de Moscú. No obstante, la transición exige sustituir los volúmenes contratados por otras fuentes y evitar que la escasez de oferta incremente los costes para empresas y consumidores.
La propia AIE destaca que la expansión del GNL estadounidense y el aumento de los contratos flexibles han mejorado la capacidad del mercado internacional para responder a las crisis. Sin embargo, la interrupción de los flujos por Ormuz demuestra que esa flexibilidad no elimina los riesgos geopolíticos.
El debate ya no consiste únicamente en decidir si Europa debe comprar o no gas ruso. También obliga a examinar cuánto cuesta sustituirlo, qué alternativas existen, qué infraestructuras hacen falta y cómo evitar que las decisiones estratégicas terminen trasladando una factura excesiva a la industria y a los hogares.
Europa afronta un invierno con menos margen de seguridad energética, mientras Rusia conserva capacidad para vender gas en mercados alternativos. La prohibición puede reducir la dependencia europea a largo plazo, pero la transición requiere planificación, diversificación y reservas suficientes. La seguridad energética no depende solo de a quién se compra el gas, sino también de que exista suministro disponible cuando más se necesita.
Chollones
Chollones
Chollones